05/03/2015

NEXT POST
Analiza ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstw za pomocą sprawozdań finansowych dr hab. Grzegorz Michalski, tel. 503452860 | tel. 791214963 Grzegorz.Michalski@gmail.com | Grzegorz.Michalski@onet.pl Szkolenie: Analiza ekonomiczno-finansowa przedsiębiorstwa na podstawie sprawozdań finansowych dr hab. Grzegorz Michalski, tel. 503452860 | tel. 791214963 Grzegorz.Michalski@gmail.com | Grzegorz.Michalski@onet.pl | Program szkolenia: Blok I: Analiza sprawozdań finansowych Dzień 1: Część teoretyczna: SPRAWOZDANIE FINANSOWE JAKO PODSTAWOWE ŹRÓDŁO INFORMACJI O KONDYCJI FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA. Co wchodzi w skład sprawozdania finansowego? Które elementy sprawozdania finansowego są dostępne częściej, a które rzadziej? ELEMENTY SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO. Dlaczego wszystko zaczyna się od cyklu operacyjnego? Jak powstaje bilans? Jak powstaje rachunek zysków i strat (zwany również rachunkiem wyników)? Jak powstaje sprawozdanie z przepływów pieniężnych? CHARAKTERYSTYKA NAJWAŻNIEJSZYCH POZYCJI BILANSOWYCH Z PUNKTU WIDZENIA ANALIZOWANEGO SPRAWOZDANIA ORAZ ZASADY ICH WYCENY. Składniki aktywów. Znaczenie aktywów trwałych. Kiedy przedsiębiorstwu opłaca się mieć własne aktywa trwałe? Dlaczego i jakie aktywa trwałe warto użytkować w oparciu o dzierżawę / leasing operacyjny / wynajem? Znaczenie zapasów. Trzy podstawowe grupy zapasów i ich znaczenie. Podstawowe modele zarządzania zapasami. W jaki sposób zapasy jako kategoria zafałszowują obraz na temat płynności finansowej? Znaczenie i sens utrzymywania należności. Dlaczego należności mogą być niebezpieczne? Podstawowe modele zarządzania należnościami. Po co przedsiębiorstwu środki pieniężne / gotówka? Transakcyjne, ostrożnościowe i spekulacyjne powody utrzymywania gotówki i ich związek z oceną przedsiębiorstwa. Składniki pasywów. Finansowe i niefinansowe składniki pasywów. Kapitał własny i jego znaczenie. Kapitał obcy i jego znaczenie. Wpływ wielkości zadłużenia na ryzyko przedsiębiorstwa. Dlaczego kapitał własny jest droższy od obcego? Pozorne sprzeczności w trakcie ustalania właściwych relacji między kapitałem obcym a własnym. Pasywa niefinansowe. Znaczenie zobowiązań bieżących i innych pasywów niefinansowych niewchodzących w skład kapitału. OMÓWIENIE ZASAD PREZENTACJI RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT – STRUKTURA ORAZ NAJWAŻNIEJSZE KATEGORIE KOSZTÓW PREZENTOWANE W POSZCZEGÓLNYCH SEGMENTACH RACHUNKU. Rodzaje kosztów i klasyfikacja kosztów i ich związek ze zdrowiem finansowym przedsiębiorstwa. Koszty, które nie są wydatkami. Wydatki, które nie są kosztami. Koszty stałe i koszty zmienne. Dlaczego i kiedy koszty zmienne się nie zmieniają? Dlaczego i kiedy koszty stałe się zmieniają? RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH – OMÓWIENIE ZAWARTOŚCI ORAZ ZASAD KLASYFIKACJI PRZEPŁYWÓW. Przepływy pieniężne netto (NCF), przepływy pieniężne operacyjne (OCF) i wolne przepływy pieniężne (FCF). Przepływy pieniężne odzwierciedlają zdrowie finansowe, zdrowie operacyjne i zdrowie inwestycyjne przedsiębiorstwa. Podział aktywności przedsiębiorstwa na operacyjną, finansową i inwestycyjną. Zasada separowalności przepływów operacyjnych i finansowych. WZAJEMNE POWIĄZANIA I ZALEŻNOŚCI POMIĘDZY POSZCZEGÓLNYMI ELEMENTAMI SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO. Salda strukturalne bilansu. Mapy 5 typów potencjalnych kryzysów. Jak zmiany w aktywach wpływają na przepływy i na wyniki przedsiębiorstwa? Jak zmiany w zapasach wpływają na przepływy i na wyniki przedsiębiorstwa? Jak zmiany w należnościach wpływają na przepływy i na wyniki przedsiębiorstwa? Jak zmiany w poziomie ryzyka wpływają na aktywa, przepływy i na wyniki przedsiębiorstwa? INFORMACJA DODATKOWA JAKO ISTOTNY ELEMENT W ANALIZIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO. Co jest celem informacji dodatkowej i jakich uzupełniających danych dostarcza? Znaczenie informacji na temat podstawy sporządzania sprawozdania finansowego i szczegółowych zasad rachunkowości wybranych i stosowanych w przedsiębiorstwie. Przydatność dla określenia zdrowia finansowego przedsiębiorstwa nieujawnionych w bilansie, rachunku zysków i strat oraz sprawozdaniu z przepływów pieniężnych informacji uzupełniających. Dzień 2: Część warsztatowa: ANALIZA STRUKTURY WYBRANEGO SPRAWOZDANIA. Ćwiczenie w oparciu o dane rzeczywiste. ANALIZA WPŁYWU WYBRANYCH TRANSAKCJI I ZDARZEŃ NA POSZCZEGÓLNE ELEMENTY SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO BILANSU, RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT ORAZ RACHUNKU PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH. Analiza historyczna zmian, które zaszły w latach 2013, 2012, 2011, 2010. Analiza symulacyjna – dla modelu sprawozdania: bilansu, rachunku zysków i strat oraz dla przepływów pieniężnych. ZASADY I ROZWIĄZANIA KSIĘGOWE POD KĄTEM ICH WPŁYWU NA POSZCZEGÓLNE ELEMENTY SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH. Ilustracja na danych rzeczywistych, jak różne zasady i rozwiązania księgowe wpływają na prezentację sprawozdań i jak brać to pod uwagę przy ocenie zdrowia ekonomiczno-finansowego przedsiębiorstwa. INTERPRETACJA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO – CZEGO MOŻEMY SIĘ DOWIEDZIEĆ CZYTAJĄC SPRAWOZDANIE FINANSOWE. Możliwości i ograniczenia oceny zdrowia ekonomiczno-finansowego podmiotu – ilustrowane na podstawie danych rzeczywistych. OPRACOWANIE WSTĘPNEJ OCENY SYTUACJI FINANSOWEJ FIRMY. Wstępna ocena na tle sektora. Ćwiczenie wykorzystuje dane rzeczywiste z wykorzystaniem autentycznych sprawozdań firm, z lat 2010, 2011, 2012, 2013. Blok II: Analiza wskaźnikowa. Dzień 3: Część teoretyczna: NAJWAŻNIEJSZE WSKAŹNIKI FINANSOWE – KLASYFIKACJA, KONSTRUKCJA, INTERPRETACJA, WADY I ZALETY POSZCZEGÓLNYCH WSKAŹNIKÓW. Podstawowe dane na temat wskaźników. Podstawowe wady każdego wskaźnika. Dodatkowe niezbędne środki – AFN. Wskaźnik ryzyka likwidacji - WRL. Wskaźnik Wilcoxa – pojemność zadłużeniowa. Statyczne wskaźniki płynności. Mity i przesądy związane ze statycznymi wskaźnikami płynności. Wskaźniki płynności wykorzystujące dane prognostyczne. Wskaźnik płynności lambda. Wady wskaźników płynności i jak zminimalizować szkodliwość ich wad. Wskaźniki rentowności. ROA > kd; ROE > ke. jakie to ma praktyczne znaczenie? Wady wskaźników rentowności i jak zminimalizować szkodliwość ich wad. Wskaźniki sprawności działania. Wady wskaźników sprawności działania i jak zminimalizować szkodliwość ich wad. Jak konstruować własne wskaźniki. Co to jest analiza Rosetta Stone, dlaczego warto ją stosować? Jakie są trudności w stosowaniu podejścia Rosetta Stone i dlaczego warto się z tymi trudnościami zmierzyć? KLUCZOWE ZAŁOŻENIA DOTYCZĄCE ANALIZY WSKAŹNIKOWEJ ORAZ GŁÓWNE BŁĘDY POPEŁNIANE W ANALIZIE WSKAŹNIKOWEJ. Nadmierna wiara w pojedynczy wskaźnik. Zapominamy o tym, że firmy stosują makijaż J Brak porównania z sektorem. Brak analizy zmian w czasie. Ignorowanie założeń podejścia Rosetta Stone w trakcie interpretacji wskaźników. OPŁACALNOŚĆ PROJEKTU (METODA NPV, IRR) – KONSTRUKCJA WSKAŹNIKÓW ORAZ INTERPRETACJA. Jak zbudowany jest wskaźnik wartości zaktualizowanej netto (NPV)? NPV > 0, czy to wystarczy? Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) i jej ograniczenia. IRR > CC, czy to wystarczy? Krzywa IOS i jej nadwyżka nad MCC. ŚREDNI WAŻONY KOSZT KAPITAŁU PRZEDSIĘWZIĘCIA (WACC) – KONSTRUKCJA, INTERPRETACJA ORAZ WYKORZYSTANIE W KONTEKŚCIE ANALIZY RENTOWNOŚCI PRZEDSIĘWZIĘCIA. Jak szacować koszt kapitału własnego? Jak szacować koszt kapitału obcego? Macierz Markowitza. Relacja ryzyka do kosztu kapitału. Optymalna / docelowa struktura kapitału. Minimalizacja kosztu kapitału poprzez odpowiedni poziom zadłużenia. Kiedy poziom zadłużenia jest niezdrowy? Rozpoznawanie elementów związanych z działaniem przedsiębiorstwa i próba...
PREVIOUS POST
[michalski] OCENA i ANALIZA RYZYKA i OPŁACALNOŚCI PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH : GrzegorzMichalski@gmail.com : tel 503452860 : tel 791214964 | szkolenie z finansów ANALIZA I OCENA OPŁACALNOŚCI I RYZYKA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH Termin *************** 25 05 2015 - 26 05 2015 - Warszawa Zgłoś się Szkolenie może też być zorganizowane: - w dowolnym innym terminie - w miejscu najbliżej Państwa siedziby W celu uzgodnienia szczegółów proszę o kontakt: Grzegorz Michalski tel: 503452860 tel. 791214963 Grzegorz.Michalski@gmail.com http://eunicacon.wordpress.com/http://michalskig.com/ Prowadzący dr hab. Grzegorz Michalski – specjalista z zakresu finansów przedsiębiorstw, adiunkt w Instytucie Ekonomii, na Wydziale Inżynieryjno-Ekonomicznym Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, ekspert I stopnia do oceny merytorycznej projektów w ramach Regionalnego Programu Operacyjnego dla Województwa Dolnośląskiego na lata 2007-2013. Autor wielu naukowych i praktycznych publikacji, w tym książek: Leksykon zarządzania finansami, Strategiczne zarządzanie płynnością finansową, Krótkoterminowe zarządzanie kapitałem (razem z W. Pluta), Tajniki finansowego sukcesu (razem z K. Prędkiewicz), Płynność finansowa w małych i średnich przedsiębiorstwach, Strategie finansowe przedsiębiorstw, Wprowadzenie do zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Ocena kontrahenta na podstawie sprawozdań finansowych, i innych. Jako trener przede wszystkim ukierunkowuje uczestników na sposób rozumienia głównych idei związanych z tematem szkolenia, łącząc je z prostotą i jasnością przekazu i jak najwyższym poziomem merytorycznym. Także autor otwartych i zamkniętych seminariów, warsztatów i szkoleń z zakresu zarządzania finansami, zarządzania płynnością finansową, controllingu finansowego, analizy finansowej kontrahenta, finansowego studium wykonalności, oceny i analizy ryzyka i opłacalności projektów inwestycyjnych. Referencja wykładowcy >> Cel szkolenia Szkolenie odpowiada na pytania jak i na jakich zasadach dobierać inwestycje do realizacji w warunkach ryzyka i niepewności? Jak powinna przebiegać ocena finansowej racjonalności i ryzyka projektów inwestycyjnych opartych na innowacyjnych pomysłach oraz ocena finansowej wykonalności inwestycji. Jest to szkolenie, dzięki któremu uczestnik będzie umiał dokonywać decyzji w kwestii rozpoczynania inwestycyjnych lub dywestycyjnych zmian w przedsiębiorstwie w sposób poprawiający wydajność i efektywność biznesu i przez to kreujący wartość przedsiębiorstwa (bogactwo właściciela). Szkolenie w praktyczny i skuteczny sposób rozwija umiejętności analitycznego myślenia, łącząc je z holistycznym spojrzeniem na przedsiębiorstwo z perspektywy jego wartości oraz z uwzględnieniem etapu rozwoju branży i wpływu czynników spoza przedsiębiorstwa. Jest to okazja do intensywnych, osadzonych w praktyce i mocno warsztatowych zajęć. Podczas szkolenia stosowane są metody pracy takie jak studium przypadku (case study), dyskusje, wykład ukierunkowane na finansową stronę przygotowania treści studium wykonalności inwestycji. Adresaci szkolenia Szkolenie jest zalecane przede wszystkim osobom, które są zainteresowane zrozumieniem mechanizmów związanych z nowoczesnym podejmowaniem decyzji w zakresie rozpoczynania lub zaniechania inwestycji lub dywestycji w przedsiębiorstwie, ukierunkowanym na zwiększenie efektywności, wydajności a przez to wartości przedsiębiorstwa. Jest to wiedza wartościowa dla pracowników z wszystkich działów przedsiębiorstw, nie tylko działów bezpośrednio zarządzających finansami. Szczególne zaproszenie kierujemy również do właścicieli małych i średnich przedsiębiorstw, którzy zainteresowani są poznaniem podstaw wpływu decyzji biznesowych na tworzenie wartości przedsiębiorstwa. Program 1. Decyzje inwestycyjne w odniesieniu do finansowego celu zarządzania przedsiębiorstwem: a) cel podejmowania inwestycji rzeczowych, b) rodzaje rzeczowych projektów inwestycyjnych: rozwojowe, modernizacyjne, dywestycyjne i odtworzeniowe, analiza Biznes Planów / Studium Wykonalności inwestycji/pomysłów pod kątem realizacji głównego celu działania przedsiębiorstwa, c) elementy matematyki finansowej – zmiana wartości pieniądza w czasie, wartość przyszła, kapitalizacja przepływów pieniężnych, wartość obecna, dyskontowanie przepływów pieniężnych, wartość obecna renty, d) rozpoznawanie elementów związanych z nowymi działaniami inwestycyjnymi i próba określenia ich wpływu na wielkość gotówkowych przychodów ze sprzedaży (CR), na EBIT, NOPAT, na wielkość wolnych przepływów pieniężnych (FCF), na poziom ryzyka biznesowego, na poziom stopy kosztu kapitału finansującego przedsiębiorstwo oraz na wartość przedsiębiorstwa. 2. Metody oceny opłacalności projektów inwestycyjnych. Ocena inwestycji rzeczowych na podstawie: a) okresu zwrotu, zdyskontowanego okresu zwrotu, zaktualizowanej wartości netto projektu – NPV, wewnętrznej stopy zwrotu projektu – IRR, porównanie dyskontowych modeli oceny projektów inwestycyjnych w ocenie projektów rozwojowych. 3. Szacowanie wolnych przepływów pieniężnych na użytek wyceny inwestycji/przedsiębiorstwa. Szacowanie przepływów pieniężnych generowanych przez projekty inwestycje. Kalkulacja wolnych przepływów pieniężnych: a) różnice w szacowaniu: NCF – przepływów pieniężnych netto, szacowaniu OCF – operacyjnych przepływów pieniężnych netto, szacowaniu FCF – wolnych przepływów pieniężnych, b) zasady szacowania wolnych przepływów pieniężnych generowanych przez inwestycje rzeczowe: zasada dotycząca zysku w sensie księgowym, zasada dotycząca separowalności konsekwencji decyzji operacyjnych od finansowych, zasada dotycząca kosztów utopionych i korzyści utopionych (różnice w sposobie oceny projektów odtworzeniowych i racjonalizatorskich – analizy przypadków), zasada dotycząca kosztów alternatywnych i korzyści alternatywnych, zasada dotycząca efektów zewnętrznymi, zasada dotycząca traktowania zmian w poziomie kapitału operacyjnego, c) szacowanie wolnych przepływów w trzech naturalnych fazach projektu: uruchamiania, eksploatacji i likwidacji. Szacowanie wolnych przepływów pieniężnych w zależności od konieczności wyboru: Wytworzyć czy kupić? Zatrudnić czy zwolnić i zastąpić część pracowników nowocześniejszym parkiem maszynowym? Wybór spośród kilku urządzeń o podobnym zastosowaniu ale różnych charakterystykach, itp. 4. Szacowanie stóp kosztu kapitału: a) koszt kapitału własnego, koszt kapitału obcego, zasady szacowania, średni wazony koszt kapitału – CC, ryzyko projektu a koszt kapitału, marginalny koszt kapitału – MCC, relacja struktury kapitału i kosztu kapitału, struktura kapitału i praktyczne wnioski z niej płynące. 5. Optymalny budżet inwestycyjny przedsiębiorstwa: a) krzywa możliwości inwestycyjnych – IOS, krzywa marginalnego kosztu kapitału – MCC. 6. Zarządzanie ryzykiem i niepewnością przy ocenie projektów inwestycyjnych: a) analiza ryzyka inwestycji/pomysłów, metody pośrednie uwzględniania ryzyka: - analiza punktu progowego, - analiza wrażliwości inwestycji rzeczowej, - analiza scenariuszy, - analiza drzew decyzyjnych, - metody bezpośrednie uwzględniania ryzyka (współczynnik zmienności, równoważnik pewności a stopa dyskontowa uwzględniająca ryzyko itp.). b) analiza przykładów ilustrujących proces szacowania wpływu ryzyka na efektywność projektu inwestycyjnego. 7. Co należy wybrać: zakup na własność czy leasing operacyjny długoterminowy? 8. Co należy wybrać: leasing finansowy czy leasing operacyjny? W trakcie tego szkolenia wszystkie przykłady i analizowane przypadki opierają się na danych bliskich rzeczywistości. Uczestnicy będą wdrażać i pogłębiać umiejętności: • oceny wpływu czasu na wartości pieniądza, • oceny finansowej racjonalności i ryzyka projektów inwestycyjnych opartych na innowacyjnych pomysłach a...